2023玻璃需求有望迎来复苏，价格整体先抑后扬
核心观点
预计2023年玻璃的需求将得到边际改善， “保交楼”等政策托底下房企现金流会得到改善，当前宏观氛围预示明年的地产政策环境较为宽松，供给端多项政策支持，需求端随着疫情逐步放开至经济有序恢复后，百姓购买力将增强，需求端、供给端将共同助力地产行业复苏。不过值得注意的是，自2021年年初以来地产前段数据转差，随之对应玻璃的需求将萎缩，明年主要是存量带竣工部分的需求支撑玻璃市场。供给端预计还将持续去产能，当前玻璃日熔水平和19年同期接近，结合我们前文对窑炉年龄、未来需求的分析，明年厂家点火积极性会偏低，地产下行周期之下，冷修进度将取决于到时玻璃的利润情况和市场预期。伴随着产能减少，需求边际改善，预计明年玻璃库存将逐渐去化，春节前后将达到年内峰值，节后伴随着复产复工库存将逐渐走低。2023年玻璃整体的基本面将得到一定改善，价格将向上修复向成本线靠拢或上浮在成本线以上。由于明年较难出现玻璃需求的爆发式增长，那么行情上也较难有太高的空间，预计整体先抑后扬。月间上，由于09的需求修复可能性更高，
玻璃价格从2021年下半年开始处于下行周期，厂家基本从2022年下半年陆续开始亏损，截至目前，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-248 元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-258 元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-55元/吨。可见天然气、煤制气产线已经处于深度亏损中。虽然当前的玻璃价格依然比2020年疫情期间的价格高300元/吨，但由于原料端纯碱、煤炭、天然气等价格上涨，玻璃厂的成本压力远比当时要大。目前的纯碱送到价2700-2800元/吨，相比2020年疫情期间增长了1200元/吨，生产一吨玻璃仅仅纯碱部分的成本即增加了240元。天然气相比当时上涨1元/立方米，生产一吨玻璃所需210立方米天然气，即燃料端的成本增加210元/吨。所以玻璃厂在今年下半年以来承受着巨大的资金压力。